Девід Едвардс
На першому в історії круглому столі Криптографічної робочої групи Комісії з цінних паперів і бірж Сполучених Штатів Лі Рейнерс, відвідувач Центру фінансової економіки Дьюка, заявив, що біткойн не слід вважати цінним папером або інвестиційним контрактом, посилаючись на його властиву децентралізацію.
«Біткойн — це не цінний папір, це не інвестиційний контракт, тому що він достатньо децентралізований», — зауважив Райнерс під час сесії, підкреслюючи унікальні структурні атрибути криптовалюти.
Розпакування фреймворку децентралізації Bitcoin
Райнерс підкреслив складність оцінки того, чи є цифровий актив «достатньо децентралізованим», припускаючи, що децентралізація не є бінарною умовою, а скоріше існує в широкому спектрі. Він посилався на звіт Комісії з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC) за 2024 рік, який класифікував децентралізацію за кількома вимірами: управління, розподіл активів, база користувачів, програми, рівні даних, мережева інфраструктура, механізми протоколів і апаратне забезпечення.
Рейнерс попередив, що без комплексної децентралізації в усіх цих векторах залишається складним визначити, чи отримані прибутки від підприємницької чи управлінської діяльності інших — ключовий критерій тесту Хауї, який використовується для класифікації цінних паперів.
Контекстуалізація порядку денного регулювання SEC
Круглий стіл у п’ятницю було скликано на тлі ширшого поштовху нинішньої адміністрації США щодо створення спеціальної нормативної бази для цифрових активів. У зв’язку з тим, що криптовалютний ринок зазнає все більшого сприйняття та контролю, SEC переглядає, як можна ефективно застосовувати існуючі закони про цінні папери в екосистемі цифрових активів.
До Райнерса на круглому столі приєдналися відомі голоси в сфері регулювання та політики криптографії: Джон Рід Старк, колишній керівник Управління SEC із забезпечення безпеки Інтернету; Майлз Дженнінгс, генеральний радник криптопідрозділу Andreessen Horowitz (a16z); і колишній комісар SEC Трой Паредес.
Ця подія символізує перехід до більш детальної взаємодії між регуляторними органами та сектором цифрових активів після нещодавніх гучних судових позовів і зміни динаміки ринку.
